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在页岩油时代，欧佩克不再是“价格制定者”，而是在库存管理，确定石油期货曲线方面发挥关键作用。
欧佩克的长期市场份额增长是不可避免的。大型石油公司的碳排放削减目标降低了他们加速开发油田的能力。
非欧佩克国家的份额增长结束，提高了2021年石油市场收紧的预期。
宏观方面，新冠疫情扩散在海外还未见拐点，海外经济未来一段时间将依然处于回落之中，见底还需继续等待。
国内疫情从2月下旬开始显著改善，然而3月经济依然疲弱，1季度GDP大概率负增长。
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供应方面，进入3月份之后，随着新冠疫情在海外的扩散愈演愈烈，不少海外铜矿山企业都出现了不同程度的减产现象。
精铜方面，从2月下旬开始，硫酸运输问题得到缓解，冶炼厂的库存压力下降，整体开工率有所回升。
但3月产量预计仍低于正常水平。需求方面，值得期待的就是国家电网的投资能否在未来拉动铜需求，其它各分项需求预计还将继续下滑。
特别是目前终端需求不振以及海外订单下滑，将使得终端库存堆积，预计未来还会再次向上传导，拖累国内需求回升。
因此，我们对于短期需求回暖并不悲观，但是中长期需求持并不乐观态度。
螺纹方面，3月高炉利润尚可，在全面复产复工的背景下，长流程产量保持平稳增长，粗钢产量低位回升。短流程方面，由于废钢到货量的增加，资源转向宽松使得废钢价格产生大幅下滑，因此电炉利润改善后产量增长预期较强。螺纹钢产量较3月初提升较为明显，预计4月供应仍以增长为主。需求方面偏向悲观，房屋销售、新开工数据表现不佳，拖累中期用钢需求。基建方面，传统基建和“新基建”投资双管齐下，托底全年经济增长目标，但是从实际项目开工情况以及资金受约束的压力，我们认为也不能给与太高期望。而海外制造业受疫情影响出现萎缩，同样也不利于钢材出口，进一步加重悲观预期。综上，基本面供增需减，中长期钢市上行压力依旧存在。 铁矿方面，3月供应端发运虽处于稳步恢复之中，但疫情干扰阴影持续挥散不去，港口封港、矿山减产等传闻接连不断，因此4月仍需关注供应端有无超预期情况。需求端，在高炉开工稳步回升的背景下，国内钢厂对于铁矿需求不减，港口疏港量也持续维持高位运行，而国外钢厂则不同程度受到疫情影响，多采取减产、停产措施，对于铁矿需求出现一定下滑。总的来说，我们认为4月国内铁矿需求大概率维持较强韧性，铁矿相对成材也将保持强势，策略方面可尝试做空钢厂利润。
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